知原药业IPO：绕不开的“学术”推广费，三年花了3亿！

知原药业IPO：

三年花了3亿“学术”推广费

推广商当年成立就给600万缴纳社保为0疑为空壳

(资料图)

曾被认定虚开发票遭罚

公司官网还没建好

→_→未来商业报道

9-21，深交【jiāo】所【suǒ】更新IPO申【shēn】报企业【yè】信【xìn】息【xī】，江苏知原药业【yè】股份【fèn】有限公司新获受理。根据招股书，知原药业官网网址为http://www.sinomunepharma.com/，不过【guò】点击进【jìn】去，还显【xiǎn】示【shì】网站建设中。

知原药【yào】业【yè】主要从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾【shèn】病领域药【yào】品的研发、生【shēng】产、销售及推广服务。从【cóng】披【pī】露的数据来看，这是一【yī】家【jiā】很舍得花【huā】钱【qián】的药品企业。报【bào】告【gào】期【qī】内（2020年到【dào】2022年）公司销售【shòu】费【fèi】用金额分别约为1.46亿元、1.92亿【yì】元和3.33亿【yì】元，三年合计支【zhī】出约6.71亿【yì】元，约为同期净利润总和的2.5倍。这些【xiē】费用中，尤其是被认为是药企灰色地带的“学术【shù】推广费”占【zhàn】比最大，三【sān】年合【hé】计3亿元，比【bǐ】期间净利润【rùn】还【hái】高出数千万元。

在学术推【tuī】广费上，倍特药业的事情【qíng】大家应该还【hái】历历在目，后来【lái】这家公司的结【jié】局大家也都知【zhī】道【dào】了。

在产【chǎn】品端，作为药企的知原还售卖【mài】功【gōng】效性护【hù】肤品，但也不是自己生产【chǎn】的，而是委托生【shēng】产，主要为壬二酸净颜凝露。该【gāi】产品【pǐn】的采购单价不足【zú】6元，但在电商【shāng】平台【tái】，该款同规格的产品售价近【jìn】50元。

且值得一【yī】提的【de】是，这家企业过【guò】往的股权【quán】结构也十分奇【qí】葩，长期存在庞杂的股权代持，其中【zhōng】还有【yǒu】过多级代【dài】持【chí】，以【yǐ】及有的股东既代持又被【bèi】代持的情【qíng】况，一直持续到2021年。

所以，这些问题是不是应该都要说明！

三年“学术推广费”合计超净利润

作为一家药【yào】企，知原药业的研发创新【xīn】属性并不强。相比较而【ér】言，公【gōng】司【sī】在销售费用【yòng】上的大手笔【bǐ】反而引人注意，尤【yóu】其【qí】是被称为药【yào】企销售费【fèi】用“灰色地带”的学术推广费。

根【gēn】据招【zhāo】股书，报告期内，公司销售费用【yòng】分【fèn】别为【wéi】1.46亿元、1.92亿元和3.33亿元，占各期【qī】营业收入【rù】的【de】比重分别为【wéi】37.72%、37.66%和38.74%。整体来看，这【zhè】一项目的增势较猛，2022年销【xiāo】售【shòu】费【fèi】用更是2020年的2.28倍。

具体来【lái】看，知原药【yào】业【yè】的【de】销售费用【yòng】中，占到七成以上的是市场推广费，报【bào】告期内分别为【wéi】1.14亿【yì】元、1.38亿元和2.60亿元。而市场推广费中的大头即是所谓【wèi】的学术推广费，报告【gào】期【qī】内分别录得9417万、8498万和1.21亿元，三年合计达到3亿元。这三年，公司的净利润分别【bié】为5359.68万元、8685.82万【wàn】元、1.35亿【yì】元，合【hé】计2.75亿元。在营收和【hé】净利【lì】基数还比【bǐ】较低【dī】的【de】2020年【nián】，知原药业近亿【yì】的学【xué】术推广费已经是净利润【rùn】的【de】1.75倍【bèi】。

知原【yuán】药业在【zài】招【zhāo】股书中指出，报告【gào】期内，公司委托专业化推广服【fú】务商【shāng】进行学术推广服务，推广【guǎng】服务商就公司产【chǎn】品【pǐn】向各级【jí】医疗机构对进行推广，提高公司产品市场认知【zhī】度的同时【shí】也向公 司提供市【shì】场调【diào】研、营销策划等【děng】咨【zī】询服【fú】务。

其还指出，报告期内，学术推广【guǎng】费主要包括【kuò】会务费、信息收集费、市场【chǎng】调【diào】研费【fèi】等。会务费主【zhǔ】要系公【gōng】司因开展学术会【huì】议、圆桌讨论会【huì】、专家讲座、患者教【jiāo】育会等【děng】产生的费用，报告期内分别【bié】为 6,399.38 万【wàn】元、5,966.02 万元和 8,754.59 万元， 占比分别为 67.95%、70.20%和 72.21%，总体呈上【shàng】升趋【qū】势，主要系业务规模增 长，会议【yì】场次增【zēng】多。从数【shù】据来看，即便是在疫【yì】情相对严【yán】重的2022年，知【zhī】原药业的会务费还是【shì】大幅度增长了，看来开的【de】会真【zhēn】不少【shǎo】。

推广商成立当年就成前五大

根据招股书【shū】，一直以来，知原【yuán】药业【yè】委托专业化推广服务商【shāng】进行学术【shù】推广服务。其在【zài】2021年的一位大供【gòng】应商已经引发媒体质疑【yí】：2021年，公【gōng】司第【dì】二大供【gòng】应商“南昌月见网【wǎng】络科【kē】技有限公司”疑似为【wéi】当年新注册的空壳公司，2022年【nián】则已不在前五大【dà】供应商之列。

查阅资料【liào】，南昌月见网络科技有【yǒu】限公【gōng】司9-21注册成立，实缴资本10万元，为闵琳磊100%持【chí】有。这意味着，这【zhè】家刚【gāng】成立的一【yī】人公【gōng】司当年立【lì】马拿下【xià】了超过600万的【de】业【yè】务【wù】，成为知原药业【yè】第二大推广服务供应商。就是这【zhè】样一【yī】家能拿下600万元大单的公司，缴纳社【shè】保【bǎo】和【hé】公积【jī】金的人数【shù】还是0。

销售人员是研发人员的3.6倍

对比销售费用上的舍得【dé】，作为一家药企，知原【yuán】药业【yè】的研发费用仅是。报告期内，知原药【yào】业的研发费用分别为2387.27万、2947.65万【wàn】和【hé】3671.94万元，占营收【shōu】比重分别【bié】为6.15%、5.77%、4.27%，比例是【shì】逐【zhú】年降【jiàng】低的。

根【gēn】据招股书，截至 2022 年 12 月 31 日，公司【sī】共【gòng】有研发人员 66 人，占公【gōng】司员工【gōng】总【zǒng】数的 10.84%。公司核心技【jì】术人【rén】员为【wéi】蔡【cài】蓓蕾、王学政和冯杰。报告【gào】期【qī】内公司核心【xīn】技【jì】术人员不存【cún】在变动情况。从人【rén】员【yuán】比例来说，知原药业【yè】的销售人员是研发人员的3.6倍。

从薪资上来看【kàn】，作为核心技术人员蔡蓓蕾是【shì】公司董事【shì】、副【fù】总经理，2022年【nián】在公【gōng】司及子公司领取薪酬为202.18万元，而【ér】营【yíng】销背景的另一位副【fù】总【zǒng】经【jīng】理，2022年【nián】，薪【xīn】资排名第一的就是田志会，其薪酬为462.09万元，比实【shí】际【jì】控制人、董事长【zhǎng】徐军还【hái】高了200.23万元【yuán】。

功效性护肤品代工，采购价9倍再售出

知原药业的【de】产品【pǐn】都是【shì】自己生【shēng】产吗？并非如此。根据招【zhāo】股书，公【gōng】司功效性护肤品的生【shēng】产模式为委托生产，主要为壬二酸净颜【yán】凝【níng】露。但从招股【gǔ】书来看，知原药业认为功效【xiào】性护【hù】肤品【pǐn】的生产环节【jiē】附【fù】加值较低，重要程度较小，因此，公司壬【rén】二酸系列【liè】产品主要【yào】靠委托生产。

2021年【nián】开始，知原药业针对此开始销售壬二酸净颜凝露和【hé】壬【rén】二酸清痘【dòu】凝露，据招【zhāo】股书显【xiǎn】示，上【shàng】述产【chǎn】品具有祛【qū】痘、改善黑头【tóu】及闭口，有助痘肌控油，修护肌【jī】肤的作【zuò】用【yòng】。2021年、2022年，二者合计销【xiāo】售占比分别【bié】为10.19％和【hé】16.51％，短期内快速提升。

根据【jù】招股书，2021年、2022年知原药业【yè】的壬二酸【suān】净【jìng】颜凝露采购单价分【fèn】别约为5.85元/盒、5.63元/盒，同期壬二酸【suān】清痘【dòu】凝露采购【gòu】单价分别约【yuē】为【wéi】7.4元/盒、7元/盒，转身进入销售渠道售价就【jiù】翻了【le】近9倍。在电商【shāng】平台【tái】，15g规格的壬二酸【suān】净颜凝露售价在50元左右【yòu】，15g规格的壬二酸清痘凝【níng】露售价略高。两者的售价均较采购价高出【chū】数倍。

库存商品两年增209%

从整体盘面来看【kàn】，知原药业的【de】营收增【zēng】长还【hái】算可以。2020年至2022年，知原药【yào】业实现营收【shōu】3.88亿元、5.11亿元【yuán】和8.60亿元，同【tóng】期净【jìng】利润分别【bié】为5359.68万元、8685.82万元和1.35亿【yì】元【yuán】。皮肤【fū】类产品是【shì】知【zhī】原药业主要营收来源，2020年至2022年，皮肤类【lèi】产品销【xiāo】售收入占比从【cóng】60.61%增【zēng】至79.39%。

不过，一起增长【zhǎng】的还有公司的存货。数据显示，报告期【qī】各期末【mò】，公【gōng】司存货账面价值分【fèn】别【bié】为3033.72万【wàn】元、4122万【wàn】元和8881.43万元，占流动资产的比例分别为11.86%、10.60%和19.07%，占比上升明显。公司【sī】称，期末存货【huò】主【zhǔ】要系根据客户【hù】订单【dān】安【ān】排生产的库存商【shāng】品，以及提【tí】前生产的【de】主【zhǔ】要【yào】产品和主要原辅【fǔ】料的备【bèi】货。

存货中占比最大的【de】是【shì】库存商品，三【sān】个年度末占存货【huò】比重【chóng】分别为【wéi】56%、49%和【hé】59%，账面余额从1713万【wàn】元【yuán】上升到5289万【wàn】元，增长209%，其增【zēng】速明显快于报告期【qī】营业收入的【de】增速。

长期存庞杂股权代持

根据招股书，从9-21的股权转让开【kāi】始，知原【yuán】药业【yè】就长期存在庞杂的股权代持，其中还有过多级【jí】代持，以【yǐ】及【jí】有的股东既【jì】代【dài】持又被代持的【de】情【qíng】况，一【yī】直持续到【dào】2021年。期间，公【gōng】司经历多次股权【quán】增资、转【zhuǎn】让或者【zhě】合伙企业【yè】的份额【é】转让。直到2021年【nián】3月，招股书称无锡【xī】金【jīn】润阳将剩余的合伙份额代【dài】持情况进行了【le】清理，“至此，公司【sī】间接股东中不再存【cún】在股份代持情况”。

子公司被认定虚开发票遭罚

根据招股书显示【shì】，知【zhī】原药【yào】业的子【zǐ】公司朗润医药科技成立于 2012 年 8 月，主要【yào】从事药品推广业务。但在日【rì】常业【yè】务缴税上，该【gāi】公司【sī】曾存在问题。

9-21，朗润医药科技【jì】收到国家税务总局宁【níng】波市【shì】税务局第【dì】一稽查局下发【fā】的【de】"甬税稽-罚告【gào】[2021]75号"《税【shuì】务【wù】行政处罚事项告知书》、"甬税稽-罚[2021]98号"《税【shuì】务行政处罚决定书》、"甬税【shuì】稽-处[2021]121号"《税务处理决定书》。

处罚【fá】决定书【shū】显【xiǎn】示，在2016年10月至2018年5月期间，子公司朗润医药科技取得的10家【jiā】单位开【kāi】具的43份增【zēng】值税【shuì】发票被税务机关【guān】认定【dìng】为虚开，造成少缴2018年【nián】度企业所得税98,380.75元。被税务【wù】机关【guān】处【chù】不缴、少缴企业所得【dé】税98,380.75元百分之六十【shí】的罚【fá】款计59,028.45元，同【tóng】时追缴2018年企业【yè】所【suǒ】得税98,380.75元。

对此，公【gōng】司解【jiě】释为，行【háng】政处【chù】罚所涉发票系因早期开展业【yè】务【wù】时，业【yè】务【wù】人【rén】员个人报销时收取了部分不规范【fàn】的增【zēng】值税发票，子公司自身不存在主观故意的情况。

2021年没评上高新技术企业

招【zhāo】股书显示，报告期【qī】内，公司所得【dé】税费用占利润【rùn】总额【é】的比例分别为【wéi】 17.90%、22.86%和 16.03%，呈一定【dìng】波【bō】动趋【qū】势，主要是由【yóu】于 2021 年公司【sī】在高【gāo】新技【jì】术企业【yè】复审中【zhōng】未通过，无法减【jiǎn】按 15%缴纳企业所得税，因此所得税【shuì】费用占利润总额比例上升。公【gōng】司已【yǐ】于 2022 年【nián】重新获得高新技术企业认证。

据悉，公司在 2012 年首次获得高【gāo】新技【jì】术企业认定【dìng】后，其后均通【tōng】过高新【xīn】技术企业【yè】资格复审，在 2021 年申报过程中，仍按原有复【fù】审思路准【zhǔn】备【bèi】材料，提交材料不够充分，从而影响【xiǎng】复审【shěn】结果【guǒ】；公【gōng】司已于 2022 年度再次取【qǔ】得高新技术企业资格【gé】。