重启股权融资渠道，优质资金与企业价值权衡

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（9-21）香【xiāng】港股权交易中心是立足香港【gǎng】这一国际【jì】金【jīn】融中心，覆盖亚太地区，帮助【zhù】房企对【duì】接国际资本市【shì】场进行股权融资的【de】新兴信【xìn】息服务【wù】平【píng】台。也是推进中小企业进入全球多【duō】层次资【zī】本市场【chǎng】，构建多层次资本市场体【tǐ】系建设【shè】、促进中小【xiǎo】企【qǐ】业股权市场规范【fàn】发【fā】展的有益尝试。

“定增计划”是债【zhài】权【quán】与股权权衡【héng】后目前的【de】热【rè】点词汇，反【fǎn】映了企业【yè】应对融资通道收缩的全【quán】面资金【jīn】战略。股权【quán】融资重【chóng】启无疑是振奋人心的，但如何规【guī】划股权渠道提升【shēng】企业价值并非一朝【cháo】一夕。

截止至9-21，港股（155家）和A股（117家）共计【jì】272家房地产【chǎn】开发上市企业【yè】中，当日收盘【pán】价低于每股净资产【chǎn】的房企【qǐ】占【zhàn】比【bǐ】超过【guò】67.2%，这【zhè】便是定增计【jì】划的“副【fù】作【zuò】用”。上【shàng】市房企【qǐ】对【duì】于资金的需求是【shì】空前的，如此集中的定向增发，势必【bì】要面对当前股价下【xià】降的局面。

同时，作为资金【jīn】密集型【xíng】行业，现金流【liú】与变【biàn】现【xiàn】水平较低【dī】，庞大的【de】债务规模使得【dé】一处资金链【liàn】条【tiáo】失效便会将整个【gè】集团拖入信用【yòng】危【wēi】机的困境。当前，可控性更【gèng】强的融资渠道依旧是债权融资。而近【jìn】期，房企融资较为积极，境内市场【chǎng】恢复【fù】速度加快【kuài】。

龙头【tóu】企业往往会采取【qǔ】“平价”或“溢价”配售，然而从目前的【de】情况来看，即使作【zuò】为房企标杆【gǎn】企【qǐ】业【yè】也不得不折价配股增发【fā】，足以反映市场对于地【dì】产行业的估值依旧处【chù】于较低水【shuǐ】平。

房企依【yī】旧【jiù】没有摆【bǎi】脱【tuō】增收不增利窘境【jìng】，在二级【jí】市场【chǎng】的低迷表现也是【shì】顺理【lǐ】成章。据统计，截止至9-21，港股和A股272家【jiā】房地产上市企业中【zhōng】，当日收【shōu】盘价低【dī】于每股净资产【chǎn】，即处于“破净”状态的房企多达【dá】172家，占【zhàn】比超过60%。从【cóng】“破净”房企市净率情【qíng】况来看，有【yǒu】接近35%的市净率【lǜ】小于0.3；市【shì】净【jìng】率处于0.3到0.6之间的占比25%。

恢复市场【chǎng】信心，任重【chóng】而道远，2023年【nián】或许并【bìng】没有我们所预期的那般【bān】顺利。

当前，重启定【dìng】增渠道无疑是新的转机【jī】，但如何提升价值【zhí】却不是一件容【róng】易的事【shì】情【qíng】。如何【hé】通过【guò】香港资本市场恢复健康的【de】股权融资管道【dào】迫【pò】在眉睫【jié】。与【yǔ】此同时【shí】，从利益相关者角度来看，股权【quán】活动本就多元化，诸如私募股权、兼收【shōu】并购、股【gǔ】份增持等，又【yòu】该如何规划？

“2023观点资本圆桌”将【jiāng】于【yú】9-21在香港【gǎng】举办，邀请诸【zhū】多【duō】投资机【jī】构【gòu】、业【yè】内【nèi】标杆，以趋势与重启为切入点，探讨该如何在香港资本市场【chǎng】中顺应新时代【dài】中的新趋势，并追逐新【xīn】的增长点【diǎn】。

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