头【tóu】条：全球ETF投资达至超10万亿美【měi】元的创纪录【lù】水【shuǐ】平 BBH称市【shì】场【chǎng】拐点已出现

特约记者 胡天姣 深圳报道

【资料图】

投资者【zhě】对ETF的接受【shòu】度和【hé】偏好【hǎo】强劲且持续，市【shì】场走势已将ETF行【háng】业【yè】推至创纪录高位。

在股市【shì】反【fǎn】弹和资金流入强劲的推【tuī】动下【xià】，投资于全球交易【yì】所交易基【jī】金(ETF)的资产【chǎn】达到创纪【jì】录的10.32万亿美元，超过了2021年底创下的10.26万亿美元。同【tóng】期，共同基金见证了【le】约8000亿美元的【de】流【liú】出【chū】。

“拐【guǎi】点已经出现，投资者开始重新调整【zhěng】其【qí】资【zī】产配置【zhì】。”布朗【lǎng】兄弟哈里曼银行 （Brown Brothers Harriman,BBH）亚洲ETF服务总监Chris Pigott在接受21世纪经【jīng】济报道记者【zhě】专访时【shí】称，很多有意思的趋势在发生【shēng】，宏观环境影响了机构投资者对ETF市场的【de】整【zhěng】体【tǐ】情【qíng】绪，及【jí】其采【cǎi】取的相应策略。

面对高企的利率环境与市【shì】场波动，投资者显然采【cǎi】取【qǔ】了一种更为风【fēng】险驱【qū】动的策略。Chris Pigott说【shuō】，投资者加大【dà】对风险管【guǎn】理策略的【de】关注，这也可以被视为贝塔【tǎ】驱动的结果。投资者【zhě】也正【zhèng】在寻找一【yī】种波动性相关产品【pǐn】，加大对【duì】收【shōu】益【yì】的关【guān】注。

较低的产品风险与【yǔ】成本，易获【huò】取性、较高【gāo】的流动性以及【jí】透明度为推【tuī】动ETF市场受青睐的主要驱动【dòng】因素【sù】。

与此同时，投资者越来【lái】越【yuè】认识【shí】到【dào】ETF作为长期投资基【jī】石的属性，即【jí】在【zài】建立一个长期投资组合中不【bú】可【kě】或缺的工具，无论【lùn】处于何种市【shì】场周期。Chris Pigott表示【shì】，经【jīng】过几【jǐ】年间的发展【zhǎn】，ETF不再仅充当一种被动的工具，而是一个容纳广泛且【qiě】不【bú】同策略与【yǔ】投资风险的工具包【bāo】。

根据BBH于9-20发布的【de】《2023大中【zhōng】华【huá】区【qū】ETF投资者调查【chá】》报告，全【quán】球投资者对主题ETF的兴趣仍在继续，超过90%的投资者【zhě】计划维持或增【zēng】加投【tóu】资。其中，互联网/科【kē】技是【shì】最受欢【huān】迎的主题策【cè】略。在大中华【huá】区，约有【yǒu】75%的投资者预计今年【nián】将加大【dà】对ETF的投资。“大中华市场内的机遇日趋【qū】增加【jiā】。虽然全球范围【wéi】内的ETF更为完【wán】善【shàn】与成熟，但【dàn】该区域【yù】ETF市场发展势【shì】头强劲。”

尽管基数较【jiào】低【dī】，主【zhǔ】动管理型ETF的【de】快【kuài】速增长，使该行业得以从传【chuán】统的指数追踪【zōng】核心向外扩张。

Chris Pigott说，与亚【yà】太地区相比【bǐ】，主动管【guǎn】理【lǐ】型ETF在海外市【shì】场发【fā】展【zhǎn】相【xiàng】对【duì】较为成熟，即【jí】便如此【cǐ】，在【zài】全【quán】球10万亿ETF市场中，该类别ETF规模仅约5%。然而，截至今年前4个月，全【quán】球约有20%的新ETF资金流向主动管理型ETF，后者目【mù】前规【guī】模约5,500亿。“意味着【zhe】存在一些【xiē】被压抑的需求，值得持续关注。”

除转向主动管理型与主题ETF外，对固定收益【yì】ETF的【de】兴趣【qù】与投资【zī】活动【dòng】也出【chū】现较为明显的增幅。今年前四个月内，全球约有50%的净ETF资【zī】产流入固【gù】收【shōu】型ETF，而在去年，该数值仅【jǐn】为28%。Chris Pigott认为，投资【zī】者应继续关【guān】注主【zhǔ】动管【guǎn】理型ETF和固定收益ETF产品【pǐn】，预【yù】计动力将持续存在。

ETF市场呈碎片化，投资每个市场需要不同的方法。Chris Pigott强调，很难有一个放之四【sì】海而皆适【shì】用的策【cè】略，定制【zhì】的产品由【yóu】此变得重要-专注于特定的【de】市场【chǎng】或该市场内的特【tè】定【dìng】领【lǐng】域。

中【zhōng】国ETF市【shì】场的【de】发【fā】展迅速，现【xiàn】已成为【wéi】仅次于日本的亚洲第【dì】二大【dà】ETF市场。目前，中国的ETF市场或【huò】是亚太地区中增长潜力【lì】最大市场，也【yě】为亚太地区内【nèi】新资金流入量最大的ETF市场【chǎng】。

通过QFII、南【nán】向通与北向通等强大的产品【pǐn】平【píng】台【tái】，跨境资金得以流入中国【guó】内地市场【chǎng】，以获得广【guǎng】泛【fàn】的敞口【kǒu】。科技、人工【gōng】智能【néng】等增长领域成为关注重点。

深交所数据显示，截至2022年【nián】底，跨【kuà】境【jìng】ETF规【guī】模超1900亿元，增长率超七成。

从跨境【jìng】投资的角度来看，BBH调查【chá】的中国内地投资者对【duì】风险【xiǎn】管【guǎn】理【lǐ】ETF、固定收【shōu】益ETF与主【zhǔ】题型ETF显露出明显兴趣。ESG为其次，约有50%的中【zhōng】国【guó】内【nèi】地投资者有兴趣在未来【lái】一年【nián】内增加对ESG投资的配置。

“ESG类ETF有些独特，尽管【guǎn】广受关注，但【dàn】目前亚【yà】洲地区尚未【wèi】有相【xiàng】匹配规模【mó】的资金真正流入此领域【yù】。相【xiàng】较之【zhī】下【xià】欧洲机【jī】构更愿意将【jiāng】资金配置在ESG类【lèi】产品。”Chris Pigott表示，造成【chéng】这一【yī】差异的关【guān】键在于，欧洲【zhōu】以外其他司法管辖区内仍然缺少全面的ESG产品平台。

机【jī】构有持续的【de】兴趣保持或【huò】增加对中国内地资本【běn】市【shì】场的敞口。总体看【kàn】，各地区的【de】受访投资机构约一半计划在2023年继【jì】续以【yǐ】配【pèi】置ETF的方式增加对中国内地【dì】市【shì】场的投资。Chris Pigott称，地理位置越接近【jìn】中国内【nèi】地的市场【chǎng】，对投资内地市【shì】场的兴【xìng】趣【qù】越浓厚，其中香港地区市场需求【qiú】最为【wéi】显著【zhe】。

在BBH访问【wèn】的机【jī】构中，29%的全球投资【zī】者【zhě】计划今【jīn】年增加对中国内地直【zhí】接投资的敞口，65%的香港地【dì】区投资者【zhě】计划增【zēng】加【jiā】对拥有中国内地市场敞【chǎng】口的ETF的配置。

不同类【lèi】型的新【xīn】跨境项目持续【xù】迭代，随着监管机构【gòu】的持续探索【suǒ】以及【jí】符合条件的产品不断扩容，中国【guó】跨【kuà】境ETF市【shì】场将日趋【qū】成熟。“资格要求的逐步放宽，相信【xìn】也会为投资【zī】者提供规模更大的【de】产【chǎn】品平台。”Chris Pigott表示，若规则进一步适当放宽，将推动跨【kuà】境ETF市场内的活动和交易【yì】。

谈到【dào】中国ETF市场【chǎng】未来发展时，Chris Pigott认为提升ETF市场成本效益，降低【dī】二级市场的【de】交易成本，同时提【tí】升一级市场交易机制【zhì】确保【bǎo】交易系统高【gāo】效【xiào】运作，以及推动更【gèng】多【duō】元化【huà】的产品平台将【jiāng】有助于推【tuī】动ETF市场的健康发【fā】展。