上半年城投债市场持续升温 发行逾2万亿

城投【tóu】债市场持续升温【wēn】。Wind最新数据显示【shì】，上半【bàn】年全市场城【chéng】投债共发行2655只，规【guī】模达2.15万亿元，相比去年【nián】同期1987只【zhī】、1.64万亿【yì】元规模，分别上【shàng】涨25.2%和23.7%。

今年以来，我国城投债发行【háng】规模【mó】、净融资均较去年同期增长较多，再融资【zī】环境有较大改善。分【fèn】区域来看，除了云南、吉林【lín】、宁夏【xià】、青海、甘【gān】肃【sù】、黑【hēi】龙江、内蒙古等省份净融资额较去年同期有所下降【jiàng】，其【qí】余省【shěng】份【fèn】净融资都有【yǒu】所【suǒ】改善。分等级【jí】来看，各等【děng】级城投再融【róng】资环境均有【yǒu】所改善【shàn】。

从信用等级看，AAA级【jí】主【zhǔ】体【tǐ】发行城投债占比最【zuì】大且明显上升，从去年同期【qī】的38%上【shàng】升【shēng】至【zhì】今【jīn】年9-20的44%;从债券【quàn】期【qī】限分【fèn】布看，短【duǎn】期债券规模【mó】占比有所增加，一年【nián】及以下期限占【zhàn】比达32%，同比回升【shēng】4个百分点;从募集资【zī】金用途看，主要【yào】用途仍是借新还旧，数量占【zhàn】比超七成。

“根【gēn】据前五个月【yuè】有【yǒu】披【pī】露募集【jí】资金用【yòng】途的城投债投向，其中，有13136.14亿【yì】元用于借【jiè】新还旧，占披露总额的79.05%，有1581亿元用于【yú】补充【chōng】流动性资金，占比9.51%。除借新【xīn】还旧和补流【liú】之外，较多资金【jīn】投向【xiàng】棚改和保障【zhàng】房项【xiàng】目、高【gāo】速公路【lù】和轨道交通等【děng】交通【tōng】建设，金额分别为645.79亿元【yuán】、361.53亿元，占比【bǐ】分别为3.89%、2.18%。此外，还投【tóu】向园区【qū】建设、民生事业、抗疫等领域。”国金证券首【shǒu】席【xí】固收分析师周岳表示。

从二【èr】级【jí】市场【chǎng】上来看，今【jīn】年来城【chéng】投债整体趋势基【jī】本保持稳【wěn】定，不同等级城【chéng】投债的【de】信用利差走势【shì】趋于一致【zhì】，表【biǎo】现为【wéi】3月至4月初的小幅走阔、5月和6月小幅收【shōu】窄。“除了西南、西北地区个别省份，整体看，信用利差收缩的省份数【shù】量更多，说明大部分地区目【mù】前城投融资环境仍【réng】然较好，其【qí】中利差收【shōu】窄【zhǎi】最明显的有陕西、吉林【lín】等省【shěng】份。”方正证券研究所报告指出。

记【jì】者【zhě】了解到，今年上半【bàn】年融资平台获得的各类贷款都在增【zēng】加【jiā】，包括项目贷【dài】款【kuǎn】、置换贷【dài】款以及【jí】疫【yì】情防控贷款【kuǎn】。“目前融【róng】资平台作为贷款主体参与疫情防控主【zhǔ】要有两种方式：一种是市县级城投直【zhí】接作为贷款【kuǎn】主体，资金用【yòng】于当地医【yī】院【yuàn】建设、医【yī】疗物资【zī】采购【gòu】等;一种是高级别城投(地市级及以上)作【zuò】为统贷统还主体，获贷款后再【zài】转贷给【gěi】相关企业。其【qí】中，贷【dài】款行为国开行和农发行。”有券【quàn】商承销人【rén】士向记者表示。

穆【mù】迪助理副总【zǒng】裁、分【fèn】析师许晨称，尽管【guǎn】5月发行势头有所放【fàng】缓【huǎn】，但前五【wǔ】个月发行额较上年同【tóng】期增【zēng】长31%，在加大基建支出的情况下，年内将会有更【gèng】多境内【nèi】城投债发【fā】行。中诚信国际预计全年城投【tóu】债发行规模约在4.5万亿【yì】元。(记者 钟源)