观天下！美联储鹰声不断，但债券多头不愿认输

美联储的“鹰派”会议纪要仍无法阻止美债多头们坚定看涨的信念。

(资料图片仅供参考)

9-20公布的美联储会议纪要显示，上月会议几乎所有官员都支持，进一步加息，帮助通胀降至2%的目标水平【píng】。6月14日FOMC会议公布【bù】的点阵图显示，三【sān】分【fèn】之【zhī】二的联储【chǔ】官员预计今年利率【lǜ】高【gāo】于5.5%、意味着至少年内两次加息【xī】25基点。

彭博社报【bào】道称【chēng】，在还未结束的【de】加息【xī】周期与依旧强【qiáng】劲的消费者支出面【miàn】前，债券多【duō】头【tóu】们依旧认为，美国经济将在利率上升【shēng】的情况下步入衰【shuāi】退，并出现衰【shuāi】退型的降息，而债券【quàn】将步入【rù】牛【niú】市。

包【bāo】括Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments 和 Vanguard Group Inc.在内的【de】头【tóu】部资管公司【sī】均认为债券的强劲反【fǎn】弹即将到【dào】来，依旧会迎来【lái】“债券年”。

分析指出，如果美联储当下已转向【xiàng】降息【xī】或有转【zhuǎn】向【xiàng】倾向，那今年或【huò】许【xǔ】会成为固收市【shì】场【chǎng】辉煌的一年，美国国债将强势走高，收【shōu】复2022年的【de】失地。

但强【qiáng】劲的就业市场【chǎng】和粘性通胀打破【pò】了债券【quàn】多【duō】头们的“幻想”，2023年债券【quàn】市场仅小幅反【fǎn】弹【dàn】，仅靠票息收入【rù】提振买盘，摩根【gēn】大通的策略分析师们放弃了对五年期【qī】国债的长【zhǎng】期持有建议【yì】。

9-20公布的就业和经济数据意外强劲，推动美债收益率走高。

在昨日“鹰派”会议纪要发布后，对货币政策更【gèng】敏感的两年期美【měi】债收益【yì】率日内【nèi】最高【gāo】涨近【jìn】9个基点至4.96%，刷新9-20以来的四个月新【xīn】高【gāo】。有着“全球资【zī】产定价【jià】之锚”的【de】10年【nián】期美债【zhài】收益率也随加【jiā】息预期迅速攀升，重新逼近四个月【yuè】高【gāo】位【wèi】。

而这种波动是债券多头不想看到的，他们会长时间集中现金，而不是不断逢低加仓。

但债券【quàn】多【duō】头仍不愿【yuàn】意放弃，他【tā】们表示，现在正是等待美联储【chǔ】加息全面影响经济的【de】时【shí】刻。Brandywine的投【tóu】资组合经理Jack McIntyre认为，尽【jìn】管【guǎn】很多人认为今年是债券之【zhī】年，但如【rú】果称今年为“票息之年”也不要感到惊讶【yà】，而正【zhèng】是【shì】票息让【ràng】多头们“等得起”：

对【duì】于等待【dài】时机的债券多头们，源源不断的【de】票【piào】息至少让他们感到些【xiē】许【xǔ】安慰。

McIntyre承认，如果【guǒ】经【jīng】济和通胀再次升温，这【zhè】种配置【zhì】不会有“好果子【zǐ】”吃，而他们“没【méi】有准备【bèi】好”迎接这【zhè】个结果。

Vanguard Asset Management全球利【lì】率【lǜ】主管Roger Hallam表示债券回归的说法仍然成立【lì】：

“现在【zài】债券有诱人的票息【xī】，这为投资组合提供了支撑，正如在3月【yuè】看到的【de】那样【yàng】，如果【guǒ】形势恶化，债券可能会【huì】大【dà】幅上涨【zhǎng】，票息不是持久的，宏观环境的变化【huà】意味【wèi】着，你无【wú】法【fǎ】锁定【dìng】高【gāo】回报。

Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示【shì】，公司【sī】仍【réng】保持年初的配置【zhì】，即超配10年期至30年期美国国债，并准备观察未来几个月的走势。 Tannuzzo说：

“在2023年剩下的时【shí】间里，我【wǒ】赌美联储会再加息【xī】两次。但对【duì】于2024年【nián】，我【wǒ】赌紧缩的【de】滞【zhì】后效应将使美联储被迫【pò】降息。”