当前快报:中信建投黄文涛：国企应有一定估值溢价，强化主业是本

“构建中国【guó】特色估值【zhí】体【tǐ】系，国【guó】企应有一定的估值溢【yì】价。”在9-19的中【zhōng】信建投中国特色【sè】估值体系建设高峰论【lùn】坛上，该公司【sī】首【shǒu】席经济学家【jiā】黄文涛【tāo】说【shuō】，这【zhè】类企业包括受益于传统行业改革【gé】的，以及服务国家战略、承担公共责任的【de】国企。

年初以来，“中【zhōng】字头【tóu】”概念在资本市场受到高度关注。如何【hé】理解【jiě】“中特估”？央国企如【rú】何【hé】进一步提升估值【zhí】？

国【guó】有企业如何进一步提升估【gū】值？如何利用【yòng】低【dī】估值优势吸引【yǐn】资金？在12日的论坛【tán】上【shàng】，黄文涛给出【chū】了前【qián】述研判。

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数据显示，目前，央【yāng】企控股上【shàng】市公【gōng】司【sī】总【zǒng】资【zī】产在A股市场【chǎng】占比近六成，营业收入占比超五成【chéng】，净利【lì】润占比近六【liù】成，是A股市场中的压舱石和稳定【dìng】器。

但相关上市公司的市场【chǎng】表现【xiàn】并【bìng】不理想，央国企估【gū】值水平整【zhěng】体偏低【dī】。数据显示，与【yǔ】5年前相比，国【guó】有【yǒu】上市【shì】公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低【dī】于全【quán】市场1.6倍的【de】平均水平。

黄文涛认为【wéi】，在构建【jiàn】中国【guó】特色估值体系中，部分国企应有一【yī】定的估【gū】值溢价。例如，受益【yì】于传统行业【yè】改革的国企，服务国家战略、承【chéng】担公共责【zé】任的国企。

黄【huáng】文涛以煤【méi】炭【tàn】行业为【wéi】例，经【jīng】历供给侧改【gǎi】革后，国有企业占主导【dǎo】地位，中长期来看投资价值突出。

对于提高国有【yǒu】企【qǐ】业【yè】估值的途径，他给出相应建议——强化主【zhǔ】营【yíng】业务，优质资产【chǎn】重组，优质资产注【zhù】入，剥离非核心业务和过重的社会【huì】职能【néng】，专注重点【diǎn】领域发展，确保企业业绩持续性【xìng】与稳【wěn】定性，提高资产【chǎn】质量【liàng】，进一【yī】步提高【gāo】企业估值水平【píng】，必要时可【kě】进行资产重组【zǔ】、吸收合并【bìng】等。

对于【yú】国有上市公司比重较高、股权激励【lì】空间较【jiào】大的行业，可以【yǐ】通过【guò】优化治理结构【gòu】、激励机【jī】制【zhì】的方式推进市场【chǎng】化改革，运用市场规则【zé】提【tí】高企业【yè】竞争力【lì】，从而提高国有上市公司估值【zhí】。

“最【zuì】主要的【de】是强【qiáng】化主业，提升竞争力【lì】。盈利能力是本，估值提升是【shì】水【shuǐ】到渠成的事情。”他提到。

此外，黄文涛还【hái】建议，央国企【qǐ】应完善考核【hé】体【tǐ】系，加强市【shì】值【zhí】管【guǎn】理与市场沟通，同时【shí】加强资本市场参与。