严惩债券违约 央行等三部门拟重拳出击

针对债券发行人【rén】恶意逃废债问题，央行等三部门拟重拳出【chū】击。9-20，央行官网发布【bù】消息称，为加快完善规则【zé】统一的债【zhài】券【quàn】市场【chǎng】基础性【xìng】制度，构建市场化、法治化【huà】的债券违约处置机制，按照党中央、国务院部【bù】署，央行近【jìn】日【rì】会【huì】同国【guó】家发改【gǎi】委【wěi】和证【zhèng】监会联合发【fā】布《中国人民银行【háng】 发展【zhǎn】改革【gé】委 证监会【huì】关【guān】于【yú】公司信用类债券违约处置有关事宜的通【tōng】知》(以下【xià】简称《通知》)。

《通知【zhī】》的【de】主要内【nèi】容包【bāo】括，一【yī】是明确违【wéi】约处【chù】置的基本原则【zé】;二是建立健全受托管理人等投资者保护制度，充分发挥受托管理人【rén】和【hé】债券持有人会议制度【dù】在债券违约处【chù】置中【zhōng】的核心作用;三是【shì】明确违约处置各方的职责与义【yì】务，强【qiáng】化发行人契约精神，加大投资【zī】者保护【hù】力度，明确中介机【jī】构【gòu】责【zé】任;四是建【jiàn】立健全多元化【huà】的债【zhài】券违约处置机制【zhì】，提高处【chù】置效率;五是加强监【jiān】管协调，加大债券市场【chǎng】统【tǒng】一执【zhí】法力度【dù】。

《通知》围【wéi】绕【rào】构建统一【yī】的债券违约制度框架，对债券违约处置应遵循的【de】基本原则，受托【tuō】管理人制【zhì】度和【hé】债【zhài】券持有人会议【yì】的功能作用，发行人、债券持有人及各类中介【jiè】机构的职责【zé】义务和权【quán】利进行规范，同时针对【duì】发行【háng】人恶【è】意逃【táo】废债【zhài】、债券募集文件薄【báo】弱、市场化违约【yuē】处置【zhì】机制不健全【quán】等若干问题统一解决方向【xiàng】，推动【dòng】债券市场违【wéi】约处置向市场化、法治化迈进。

其中，针对发行人恶意【yì】逃废债【zhài】问题，《通知》明确将加大对恶意逃【táo】废债行为惩戒力度【dù】。建立健全跨部门失信企【qǐ】业【yè】通【tōng】报及惩戒【jiè】机【jī】制，对蓄意损害债券投资【zī】者【zhě】利益且【qiě】情【qíng】节严【yán】重、造成【chéng】重大【dà】损失和不良社【shè】会影【yǐng】响的发【fā】行人，依法依【yī】规限制【zhì】其【qí】市【shì】场融资。对恶意逃废债的【de】发行人及实际控制人和【hé】负有主【zhǔ】要责任的董事、监事、高级【jí】管理人员，有关部门依法【fǎ】将其逃废债信息纳入征信系统及全国信用【yòng】信息共享平台。

近年来我国债券违约事件有所增多【duō】，债券违【wéi】约【yuē】进入常态化阶【jiē】段。央行【háng】有关部门负【fù】责【zé】人指出，由于我国债【zhài】券违约历史还比较短，过程中暴露出处置效率【lǜ】不高、处置周期长等【děng】问【wèn】题。建立完善的【de】债【zhài】券违约处置机制【zhì】、提升违约处置效率，是防范化解债券市场【chǎng】风险、保护投资者【zhě】合【hé】法权益的有效路径之一，也【yě】是【shì】市【shì】场向【xiàng】纵深发展的必【bì】经之路。《通知》的发布是构建市场化、法【fǎ】治化债券违约处置机制【zhì】、推动债券【quàn】市【shì】场【chǎng】规则统一的【de】一项重要【yào】制度安【ān】排，有【yǒu】利【lì】于完善债券【quàn】市场的基础性制【zhì】度【dù】，补齐【qí】市场发展短板【bǎn】。

当前，如何理性看【kàn】待债券市场违约问题，如何【hé】完善债券违约【yuē】处置机制和投资者【zhě】保【bǎo】护等，值得【dé】深入探讨。光大银【yín】行金【jīn】融市场部分析师周【zhōu】茂华指出，由于我国目前【qián】债券发行的【de】监管部门涉及央行、国家发【fā】改委【wěi】、证【zhèng】监【jiān】会三部门，因此完善统一债券市场债【zhài】券【quàn】违约处【chù】置制度，需要三【sān】部【bù】门协调与信息共【gòng】享、形成合力，加大恶意逃废债行为【wéi】处【chù】置力度，维【wéi】护市场正【zhèng】常运【yùn】行，切【qiē】实保护投资人合【hé】法权【quán】益，防【fáng】范【fàn】道德风险。

“这一政策将【jiāng】完善债【zhài】市基础性【xìng】制度，一个运行规【guī】范【fàn】有序、定价合【hé】理【lǐ】、信息透明、切实保护投【tóu】资【zī】者【zhě】利益的债券市场将更具吸【xī】引力。”周茂华进一步称【chēng】，按市场化、法制化原则，多【duō】元化处置【zhì】债【zhài】券违约，严格中介机【jī】构履职尽责，强【qiáng】化发【fā】行人契约精神，加大投资【zī】者保护【hù】力度，将有利于促进我国债市长期【qī】健康【kāng】发展。未来仍需要稳【wěn】步【bù】推进信用衍生品市场发【fā】展，为投资【zī】者提供有效的【de】风险对冲工具。